¿Posible catalizador para Berry Global?
Se comentan por los mentideros del mundillo de la inversión que Berry Global estaría dispuesto a vender uno de sus activos. Este activo es el negocio de telas no tejidas que usan para fabricar productos para el cuidado de los bebés, en atención médica, limpieza, construcción y la agricultura. Con esta venta podría obtener un beneficio de $2 billions nada menos.
No cabe duda que ha Berry Global le vendría de perlas pensando en todos los cambios que están realizando desde que Ancora entró en la compañía como inversor activista y solicitando una serie de alternativas como fue la recompra de acciones por valor de $1 billion y la implementación de un dividendo.
Parece que estos cambios han surgido efecto ya que la acción estuvo en $46 en Septiembre del año pasado y desde entonces se ha revalorizado hasta los actuales $65. No obstante la compañía sigue estando en valoraciones por debajo de sus peers.
¿Qué podría suponer la venta del activo? Por pensar en positivo que no quede. Se me ocurre que por lo pronto podrían destinar la mitad a repagar la deuda, que aunque hasta 2026 no vencen pagos importantes, supondrían un menor pago de intereses con el consecuente aumento de rentabilidad en el bottom line.
Y por si esto no fuera poco, la otra mitad podría usarse para aumentar el plan de recompra de acciones, aumentando los EPS de forma inmediata. Haciendo algunos número groseros se podría llegar a un EPS de 2024 de 6,50 y con la valoración actual de PER x12 estaríamos hablando de $78 por acción.
Pero como contrapartida, y de esto no he visto hablar nada, es como afectará la venta de este activo a nivel de ventas, a nivel de top line. En teoría deberían caer, pero ¿en que porcentaje? Bank of America estima que podrían reducir unos $250M de EBITDA, mitad entre el EBIT y la otra mitad de D&A.
En resumen, parece que Berry Global está consiguiendo un cambio de tendencia en su precio y acercándose a las valoraciones de sus peers. Si bien el mercado aupó un 5% la acción con la noticia de la venta del activo, si este se diera definitivamente, podríamos ver cambios en breve.